珺牛策略全球最大主权财富基金出手！大赚超万亿元但跑输基准

　　2025年1月29日,全球最大主权财富基金——挪威政府全球养老基金公布截至2024年底的投资回报情况。数据显示，2024年，挪威政府全球养老基金的股票投资回报率为18%。同期，固定收益投资回报率为1%，非上市房地产投资回报率为-1%珺牛策略，非上市可再生能源基础设施的回报率为-10%。

　　2024年珺牛策略，基金整体录得投资回报率13%，折合25110亿挪威克朗，约相当于16036.5 亿元人民币(根据中国外汇交易中心公布的2024年12月31日的人民币汇率中间价计算)。截至2024年底，基金的市值约折合12.6083万亿元人民币。

　　2024年，挪威政府全球养老基金对中国互联网、科技公司的持仓市值显著增加，对腾讯、阿里巴巴、小米等公司股票的持仓市值增加幅度尤其显著。

　　大赚超万亿元，但跑输基准

　　尽管录得了25110亿挪威克朗的投资回报，但是，2024年基金跑输基准。

　　2024年，挪威政府全球养老基金的回报率较基金选择的基准低45个基点。

　　“由于股市表现非常强劲，基金在2024年取得了强劲回报，特别是美国科技股表现出色。”挪威央行投资管理公司首席执行官Nicolai Tangen表示。

　　2024年，挪威克朗对多种主要货币贬值，货币波动使基金价值增加了10720亿挪威克朗。以挪威克朗计，2024年基金录得的投资回报创纪录。

　　截至2024年底，基金中71.4%的资产投资于股票，26.6%的资产投资于固定收益，1.8%的资产投资于非上市房地产，0.1%的资产投资于非上市可再生能源基础设施。

基金的市值变化，来源：挪威央行投资管理公司官网

　　中国投资占基金所有投资比例提升

基金对中国的投资，来源：NBIM网站

　　截至2024年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为407.30亿美元。2023年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为334.89亿美元。2024年，基金持有的中国证券的市值增加了72.41亿美元。

　　持仓市值增加的原因包括证券价格变动或者增持、调仓换股等。截至2024年底，基金对中国的投资占基金所有投资的比例为2.3%，较2023年底增加0.2个百分点。2024年，挪威政府全球养老基金削减了中国证券的数目。截至2024年底，其持有的中国证券数目为653个，较2023年底的712有所减少。

　　对小米集团持仓市值增加176%

　　记者梳理挪威央行投资管理公司官网发现，截至2024年底，基金中国持仓的前20大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、建设银行、小米集团、携程、京东、工商银行、招商银行、比亚迪、宁德时代、满帮、中国平安、新东方、网易、中国银行、美的、贝壳控股等。

　　截至2024年底，基金对腾讯控股持仓市值高达66.72亿美元（约折合479.61亿元人民币）较2023年底增加27.94亿美元，增加幅度为72%。截至2024年底，腾讯控股是其中国持仓的第一大重仓股。2024年，在持仓中国的前十大重仓股中，基金对拼多多的持仓市值小幅缩水，基金对其他股票的持仓市值均有所增加。例如，基金对美团的持仓市值增幅超过100%，对小米集团的持仓市值增加近176%，对携程的持仓市值增加幅度约为100%，对满帮的持仓市值增加幅度超过500%。

　　逆向投资者该卖美股科技股

　　加仓中国

　　挪威政府全球养老基金首席执行官Nicolai Tangen日前在达沃斯论坛上表示，逆向投资者应抛售美国科技股和私募债，增持中国资产。“最好的做法总是与大家背道而驰”。他认为，当前逆向做法就是抛售美国科技股，买入中国资产；抛售私募债，买入不那么受欢迎的资产。他承认，这样做存在困难，“逆向投资意味着，一段时间内，你的投资业绩可能会承压。”

　　资料显示，Nicolai Tangen于2020年9月加入挪威央行投资管理公司（NBIM），后者为挪威政府全球养老基金的管理机构。此前，他于2005年创立欧洲知名对冲基金AKO Capital。

　　Nicolai Tangen敦促组合投资经理持长远眼光。他认为，未来几年，通胀或继续对投资回报率产生影响。Nicolai Tangen在达沃斯论坛上还表示，投资者应密切关注美国长期限债券收益率，后者为通胀压力的明确指标。挪威政府全球养老基金在全球持有约9000家公司的股票。该主权基金成立于1990年代，管理挪威的石油财富，投资全球市场。

　　在Nicolai Tangen的领导下，挪威投资管理公司在环境、社会和治理（ESG）问题上采取了更强硬的立场。例如，其选择在部分公司年度股东大会前披露基金的投票意向珺牛策略，以对其他股东施加影响。Nicolai Tangen表示，尽管ESG投资在美国遭遇冲击，但是它依然是挪威和该主权基金的重点。

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